海外邦

指数基金 Index Fund ，顾名思义就是以特定指数（如沪深300指数、标普500指数、纳斯达克100指数、日经225指数等）为标的指数，并以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。

指数基金运作的核心理念是通过被动地跟踪指数，在充分分散个股风险的同时获取市场平均收益；通常而言，指数基金以减小跟踪误差为目的，使投资组合的变动趋势与标的指数相一致，以取得与标的指数大致相同的收益率；因此指数基金是一种资产配置的重要被动投资工具。

指数基金的发展历史

指数基金起源于美国并且主要在美国获得发展，美国也是指数基金最发达的西方国家。世界上的第一只指数基金于1971年出现于美国，是富国银行 WELLS FARGO BANK 向机构投资者推出的指数基金产品，当时所引起的反对远远多于支持和拥护。

进入80年代以后，美国股市日渐繁荣，指数基金逐渐开始吸引到了一部分投资者的注意力。直到90年代以后，指数基金才真正获得了巨大发展。1994年到1996年是指数基金取得成功的三年。1994年，标准普尔500指数增长了1.3%，超过了市场上78%的股票基金的表现；1995年，标准普尔500指数取得了37%的增长率，超过了市场上85%的股票基金的表现；1996年，标准普尔500指数增长了23%，又一次超过了市场上75%的股票基金的表现。三年加在一起，市场上91%的股票基金的收益增长率低于标准普尔500指数增长率，指数基金的概念开始在投资者的心中树立了良好的形象，也获得了基金业的广泛注意，指数化投资策略的优势开始明显地显现出来。

据统计，美国机构投资者持有的指数基金资产在1980年为100亿美元，而到了1996年底，这部分指数基金资产的总额已经达到了10，000亿美元。个人投资者持有的指数基金资产也从1990年的40亿增加到了580亿美元。

经过20多年的快速发展，美国的指数基金已发展成一个规模庞大、种类丰富的基金业分支。现在美国最成功的指数基金管理人为先锋 Vanguard 和DFA Dimensional Fund Advisors ；先锋集团率先于1976年在美国创造第一只指数型基金——先锋500指数型基金，先锋所管理的指数基金已逾1，000亿美元，其旗下的先锋标准普尔500指数基金（Vanguard S&；P 500 Index Fund）在1997年全球基金排行榜中，以690亿的规模名列第二位。美国的各家基金管理公司，包括富达 FIDELITY 、美林 MERRILL LYNCH 、追发 DUEYFUS 等著名基金管理公司，基本上都管理着一只或多只指数基金。

目前美国证券市场上已经有超过400种指数型基金，而且每年还在以很快的速度增长，最新也是最令人激动的指数型基金产品是交易所交易基金（ETFs）。如今在美国，指数型基金类型不仅包括广泛的美国权益指数型基金、美国行业指数型基金、全球和国际指数型基金、债券指数型基金，还包括成长型、杠杆型和反向指数型基金，交易所交易基金则是最新开发出的一种指数型基金。

指数基金优点

● 分散投资，降低风险，这是指数基金的最大优点；一方面指数基金通过跟踪指数来构建投资组合，一般的指数其成分股少则几十只多则几百只，指数基金一旦发起成立建仓完毕，就意味着基金资产投资于数十甚至数百只股票上，任何单只股票的价格波动对指数基金的整体表现影响非常小，通过广泛的分散投资，就可以有效的降低非系统风险，分享市场整体收益；另一方面，由于指数基金所盯着的市场指数都具有较长的历史可以分析，因此风险可以预测，此外，由于采取被动跟踪指数成分股的投资策略，管理过程减少了人为因素的影响，也能有效的降低基金管理人的道德风险。

● 投资收益高，赚了指数就赚钱；主动投资对选股和择时要求很高，而指数基金是采取跟踪指数的被动投资不需要精选个股，对择时要求也不如主动投资高，因此指数基金弱化了选股、择时等技术要求，仅仅需要在战略上做好部署即可，简单来讲就是只需挑选合适的指数基金坚持自己制定的定投规则即可，无需频繁看盘，指数涨了，指数基金净值就涨；根据海外邦对过往投资的观察1942年至1997年间，标准普尔500指数几乎每年超过积极型共同基金的平均水平约1.3%。1978年至1999年间，共同基金管理人中，有79%的业绩比不上指数基金；可看出指数基金收益往往高于主动型基金。

● 业绩透明度高，投资者只要看到指数基金所跟踪的目标指数的涨跌，就可以判断所投资指数基金净值。

● 费用低廉，由于指数基金采用被动投资通过复制指数来构建投资组合，基金管理人不需要花大量的时间和精力来选择投资工具的种类和买入与卖出的时机，所以投研成本、交易费用等大大降低。

指数基金缺点

● 不适合短期投资，指数基金本质上是股票基金，因此存在波动性，对于短线操作来说，操作频繁，交易成本增加，收益不明显，风险较大；因此不适合短期投资。

● 领涨但不抗跌，指数基金本质上是股票基金，会跟着股票市场行情上涨或下跌；在任何市场下，指数基金都是高仓位的，来尽量保证与跟踪的相应指数走势一致，无法通过基金经理的操作来规避股市的风险；所以上涨阶段中，一般指数要强于多数主动管理基金，而跌的时候也跌得更狠，因为没有任何安全垫和现金仓位。

● 基金赎回的风险，指数基金虽然有着不少的分类，但是其整体都是跟随市场状况来浮动。基金赎回风险就是很多人都会赎回基金的风险，造成这样的原因多数是实体经济发生浮动。在整个理财的过程中，如果想提前退出，需要在低位卖出，那么就会发生一定的亏损。

指数基金投资适合人群

● 对于个股分析能力不强、时间精力有限的投资者而言巴菲特已经多次在公开场合推荐指数基金，他认为这是最适合普通人的投资方式 ；

● 有一定的风险承受能力，希望长期获得全球市场平均回报的投资者；

● 希望投资多个优质股票和上市公司，形成优质投资组合却没有太多专业能力进行选股和择时的中小投资者；

● 希望做基金定投的长期投资者，指数基金是定投的最佳选择。

指数基金类别

● 按复制方式分类

完全复制型指数基金：力求按照基准指数的成分和权重进行配置，以最大限度地减小跟踪误差为目标。

增强型指数基金：在将大部分资产按照基准指数权重配置的基础上，也用一部分资产进行积极的投资。其目标为在紧密跟踪基准指数的同时获得高于基准指数的收益。

● 按交易机制分类

封闭式指数基金：可以在二级市场交易，但是不能申购和赎回。

开放式指数基金：它不能在二级市场交易，但可以向基金公司申购和赎回。

指数型ETF：可以在二级市场交易，也可以申购、赎回，但申购、赎回必须采用组合证券的形式。

指数型LOF：既可以在二级市场交易，也可以申购、赎回。

指数基金的选择标准

市场的指数基金越来越多，选择指数基金的难度越来越大，投资者在选择指数基金时最需要重视的有两点：一方面选择跟踪成长性较好的指数的基金，找到这样的指数的难度不亚于选股票；另一方面是选择投资跟踪误差较小的指数基金，跟踪误差越小的基金，表明基金经理的管理能力越强，投资者更能实现获得指数收益率的目标。