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印度虽然经济增速在全球“遥遥领先”，据印度中央统计局数据，二季度印度GDP同比增长13.5%，是G20本季增速最快的国家，但印度今年在汇率市场依然是“节节败退”。

印度在过去一年中花费了近 1000 亿美元来捍卫卢比，这场战斗迄今为止尚未能阻止卢比兑美元汇率在上周五跌至历史新低。

根据印度储备银行的数据，截至 9 月 16 日印度的外汇储备已从一周前的 5508 亿美元降至 5457 亿美元，与一年前的 6424.5 亿美元相去甚远。该数字为自 2020 年 10 月 2 日以来的最低值。

可以肯定的是，鉴于美元上涨，部分下跌也是由于价值重估变化。 

“外储下降是外汇干预、平衡国际收支逆差以及持有其他货币外储相对于美元重估等因素的综合作用，”新德里 ICRA 首席经济学家 Aditi Nayar 说。 

卢比跌至创纪录的低点81 美元，今年迄今已下跌超过 8%。在美联储暗示政策收紧周期长于预期后，美元指数再创二十年来新高。 

印度储备银行在过去几周采取了强有力的防御措施，以缓解市场对进一步货币贬值的担忧。卢比贬值也引发了对通胀、外部赤字和公司利润的影响的担忧。 

“你买一把雨伞在下雨时使用它，”印度储备银行行长 Shaktikanta Das 在 7 月初表示，这表明央行一直在使用外汇储备来应对卢比波动。

由 Upasna Bhardwaj 领导的 Kotak Mahindra Bank 经济学家在一份报告中写道，虽然印度的外汇缓冲应该足以保护经济免受任何重大外部冲击，但预计印度储备银行将在本财年后期变得更加谨慎。

由于美国经济表现相对强劲、美联储超预期收紧货币政策以及市场避险买盘，上述三重因素共同驱动美元持续走强，而印度卢比并非唯一受影响的货币。除少数能源出口国货币相对走强外，其他多数货币兑美元均不同幅度走弱。

（美元兑全球主要货币汇率走势，数据来源：Bloomberg）

美联储加息“直到出现问题”的想法已成为市场的口头禅。问题是有些东西已经开始崩溃了，然而这一切都发生在美国市场以外的地方。例如，上周美元兑日元一度突破145的心理关口，促使日本央行自 1998 年亚洲金融危机以来首次进行干预以稳定日元。

（美元兑日元汇率走势，数据来源：Bloomberg）

9月23日上周五在英国公布了一项针对高收入者和公司的累退减税的预算后，英镑兑美元汇率暴跌跌超3%，创2020年3月以来最大盘中跌幅，刷新1985年以来低点至1.0899。

（英镑兑美元汇率走势，数据来源：Bloomberg）

欧元区9月份经济收缩加剧，综合PMI连续三个月处于荣枯线下方，以及与能源成本飙升相关的价格压力加剧。政策制定者面临的挑战——既要遏制通胀，又要避免经济硬着陆——正变得越来越大。受此影响欧元上周跌至20年新低，突破0.98。

（美元兑欧元汇率走势，数据来源：Bloomberg）

美元不仅对发达经济体造成了影响，对新兴市场经济体造成了更严重破坏。新兴市场经济体很容易受到美元走强的影响，原因之一是新兴经济体会倾向于吸引国际资本，并常常以美元为本国债务定价。

美元走强往往会导致新兴市场货币贬值，而本币贬值又会导致进口商品和服务成本增加，加剧新兴市场的通胀压力。

今年早些时候，新兴市场货币在美元走强之际保持稳健，但主要归功于大宗商品价格上涨对出口国经济的提振。如今大宗商品价格已开始下跌，因此新兴市场可能遇到麻烦。

在目前市场状况下，强势美元是否会继续走强？根据Charles Schwab的研究分析，由于支撑美元的基本因素未改变（美国经济表现相对强劲、美联储超预期收紧货币政策以及市场避险买盘），强势美元可能持续至2023年。

参考信息：

1.https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-09-23/rupee-at-low-even-as-india-spends-100-billion-from-reserves

2.https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2022-09-23/the-dollar-is-a-wrecking-ball-that-s-ruining-everything?leadSource=uverify%20wall